Interesante estudio de Goldman acerca de la volatilidad del Bitcoin. Vale más un gráfico que mil análisis.

Pero no queda todo en la volatilidad. Si al análisis le añadimos los drawdowns; observamos que, a parte de su magnitud, Goldman señala que por patrón de repetición, algunos son intrínsecos al BTC. Es decir, que se producen, no por circunstancias de mercado ( o no sólo por circunstancias de mercado) si no porque forman parte del activo tal y como está concebido y programado. Siguiente gráfico Drawdowns BTC.

Pero no todo es volatilidad y drawdowns

En la otra cara de la moneda, en este caso favorable a la crypto como futuro activo de inversión, está la alta liquidez del  Bitcoin y su escasa correlación con otros activos y mercados. Aunque esta circunstancia podría cambiar con el tiempo, a medida que los institucionales sigan entrando en el mercado y  los BTC’s empiecen a formar parte de las carteras, escasa correlación y alta liquidez es la tierra prometida para cualquier gestor o inversor profesional. Por ello, algunos ya están considerando al BTC, no sólo como posible “refugio de valor” si no también como un asset que, con una participación hasta del 5 % -según un estudio mencionado más adelante – , incrementa el alfa o rentabilidad del fondo y contribuye de forma directa a diversificar todo el porfolio.

El debate está abierto y de momento todo, o casi todo, es teoría en cuanto a carteras y Bitcoin, pero insituciones como el CFA institute de EEUU https://www.cfainstitute.org/ están publicando estudios muy interesantes. Aunque eso sí, y reconocido por sus autores, cierta opacidad en los blockchain data ( tasa de hash , dificultad …) y data flow ( flujos de BTC’s de wallets hacia exchanges) y la escasez de datos, dada la juventud del BTC, obligan en ocasiones a utilizar backtests endebles. Pero es un comienzo.

Estudio completo acerca de Cryptos, mercado y primer estudio sobre posible impacto en las carteras  https://www.cfainstitute.org/-/media/documents/article/rf-brief/rfbr-cryptoassets.ashx 

El triángulo sigue progresando adecuadamente. Hoy testando la resistencia clave pero, sin quebrarla por el momento a falta de impulso. Las MA’s no han concluido el cruce alcista. La MA 20 sesiones sigue plana.

No obstante el MACD, formado principalmente por MA’s exponenciales, empieza a mostrar una señal de cruce alcista; tímida por el momento.

Respecto a las métricas o  blockchain data, tenemos subida del tasa de hash de +17% , todavía no reflejada en el gráfico, lo que significa rebote de la potencia de cálculo en el soporte al que ha llegado tras las caídas de las últimas sesiones. La tasa de dificultad sigue alcista. Cuando ambas retomen en paralelo el sesgo alcista, lo normal, es que registremos un aumento en el momentum del par BTCUSD y, dado que los factores técnicos son alcistas, puede romperse la Resistencia.

La entrada recomendada es a partir de 37.000 $ . Con una vela de confirmación, con soporte en dicha cotización, se proyectaría el triángulo.

Por técnico, la proyección, es el lado corto; es decir el recorrido de 7.000 $ que tuvo en verano el patrón de tres soldados más la vela de confirmación. No obstante hay Resistencias intermedias, que podrían provocar caídas a soporte y armar pullbacks, todavía más alcistas, si, las mencionadas métricas de hash y dificultad, se correlacionan con el esperado rally.

Además, dada la liquidez y volatilidad del activo, más la presión mediática, seguimos sin descartar drawdowns por debajo del Soporte mayor de 32.000$ (hasta entorno de 29.000$). ¿No es el BTC el oro virtual?  Pues ya sabemos, por los patrones de comportamiento en el trading del oro, de que magnitud suelen ser las excursiones del metal amarillo hacia los soportes.

Gráfico de arriba tasa de hash  y tasa de dificultad. La última subida de la potencia de cálculo ( +17%) no aparece todavía reflejada en el chart.

Ventas de mineros y “Ballenas”.

Respecto a los flujos de venta de mineros y ballenas ( grandes tenedores de más de 10.000 BTC) vemos un repunte en las ventas por parte de los mineros igualando  los flujos del pasado 29 de enero. No obstante, las ventas  ( datos cerrados 2 febrero) siguen mostrando  máximos decrecientes desde los últimos máximos en el 27 de diciembre.

Las ballenas muestran, de forma clara, descenso en flujos de BTC’s en exchanges. La trend alcista en ventas o distribución se ha ido debilitando, hasta interrumpirse, a medida que progresaba el inicio de la ruptura del triángulo chartista.

Hemos vivido una última semana totalmente bajista en los principales índices americanos a pesar de que los resultados que se van publicando, que son mayoritariamente positivos…

La semana pasada terminó de la siguiente manera, el SP 500 baja 3,31%, Dow Jones -3,28%, Nasdaq -3,49%

En el caso del SP500 que en estos análisis siempre es el índice/futuro de referencia, vemos como respetó perfectamente la última zona de resistencia que llevamos mencionando alguna semana. Máximos crecientes que finalmente a mitad de semana empezaron a trabajar haciendo perder al futuro unos 100 puntos durante toda la sesión.

Para entender la importancia de las caídas, vemos gráfico mensual…

Como veremos a continuación, que un gráfico tan importante como el mensual termine en vela roja martillo invertido después de llegar a alcanzar máximos históricos de forma notable es una señal a tener en cuenta.

La situación en mensual es importante, pero si nos adentramos de nuevo en gráficos de día, vemos como en estos mismos momentos el activo cotiza en una zona de soporte clave. Directriz alcista formada por máximos crecientes… (A continuación vemos el gráfico)

El tercer toque que en estos momentos está actuando de soporte será clave para ver si el precio tiene intención de seguir buscando un equilibro después de las salvajes subidas vistas en pleno COVID.

En caso de que a nivel técnico, el gráfico pierda la directriz mencionada tarde o temprano irá en busca de un claro Throw Back después de la zona de máximos dejada en Febrero (Pre-Covid).

Una zona que por las fechas de las que hablamos sería clave para buscar 100% un equilibro sano e iniciar un movimiento acorde a lo que marque la situación económica y social.

A estas opiniones y análisis personales le sumamos que Bank of America ha vuelto a actualizar su indicador Bull and Bear con un resultado aún más alto que el último…

Como ya recordé hace algunos análisis, a partir de 8 nos muestra sobrecompra extrema, no obstante en febrero del 2020 fuimos testigos del Crash con este mismo indicador en los mismos niveles en los que se encuentra desde hace 1 o 2 semanas…, así que hay que tenerlo muy en cuenta.

Añadir además que el mismo banco de inversión (Bank of América) avisó el pasado 29/01/2021 de una posible corrección en los mercados del 10%. ¡CUIDADO!

Sobre el ORO, activo muy importante en este tipo de situaciones…

Vemos como lleva haciendo una distribución del precio en esa parte alta del canal lateral bajista claramente formado y delimitado por las líneas amarillas, esos movimientos distributivos con tanta volatilidad nos pueden indicar un desenlace agresivo y potente en un futuro no muy lejano…

Personalmente creo que si continuamos viendo los índices americanos seguir con esa intención bajista en busca de un equilibro sano, podemos ver el oro en un medio plazo sobre los 1900 USD

Y como vemos en la anterior foto, su primera resistencia clave y clara estaría en los 1960USD aproximadamente… (Oro)

Todo esto y más iremos actualizando cada martes y viernes a partir de las 10:00H CET en las sesiones de trading en directo del Club del Trader.

También recuerda que quedan totalmente grabadas, así que si no puedes asistir en directo solicita información para el acceso en Info@astondealers.es.

WTrading

Empresa colaborador con Aston Dealers Business Academy

DISCLAIMER: La información y opiniones del presente artículo tienen carácter informativo, sin intención de influir en cualquier decisión comercial y no representan una recomendación personalizada de inversión ni de asesoramiento, dado que no se ha tenido en cuenta la situación financiera, los objetivos de inversión u otras necesidades personales de ningún inversor en particular y no constituyen ni pueden interpretarse como una oferta, invitación o incitación para la venta, compra o suscripción de valores, productos o servicios financieros, ni su contenido constituirá base de ningún contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. Su finalidad es mantener informados a los clientes de Aston Dealers® Business Academy sobre noticias o información correspondiente a los mercados financieros y por tanto los destinatarios de la presente comunicación deben consultar con sus propios asesores legales, fiscales o de cualquier otro tipo sobre las implicaciones de invertir en cualquiera de los productos o activos, que en su caso, se mencionen en el artículo.

A cierre de semana, más allá de si hay rebotes o no, pendientes, ahora sí que sí, del aspecto del S&P 500 en prespectiva desde la recuperación en V tras el crash bursátil de la pandemia que pronto cumplirá un año.

Esta figura sólo puede romper o romper y, más cercana a un cono de volatilidad que de otra figura, presenta, muy cerca el soporte de los 3.700 ptos MA 50 Sesiones. Si se pierde no hay mucho soporte importante hasta el entorno de los 3.550 ptos, como señalan los analistas de The market Ear. Es una situación de mercado muy tentadora para las manos fuertes más agresivas y tácticas que usan cortos para especular ( CTA’s y Hedge Funds).

Por otro lado, el VIX de medio plazo ( ratio 2/ 8 meses ) está alcista de nuevo; por lo que deducimos que se están adquiriendo ya las coberturas necesarias para cubrir las carteras con menos rotación de los grandes fondos. Precisamente esos fondos que vimos, en el post anterior, que se expresan bajistas y temerosos ante el mercado como indicaba el indicador DIX de los dark pools.

Por último, pero no menos importante, no olvidemos la declaraciones de J. Powell ( FED ) advirtiendo que la presencia de la FED comprando estaba ” permeando ” el mercado con una sensación de ausencia de riesgo que era muy peligrosa. ¿Y si la FED ya no rescata la próxima caída? Por ello atentos a los 3.700 del S&P500. Una bajada a 3.550 no es descartable y la Reserva Federal podría haber advertido ya, con las palabras de Powell antes mencionadas, de que esta vez la FED no será la que compre la bajada. Y las re compras tampoco lo harán, porque sabemos que están cerradas hasta que pase el periodo de publicación de resultados.

Dos últimos datos: Arriba las compras de la FED – línea naranja – no sobre pasaron la presión de la volatilidad del VIX. Y, último dato, actualizamos el SKEW Index ( post anterior y en otros explicación sobre este índice / indicador ) que sigue alcista y ha vuelto a superar los 145.

Después del “papel” que analizamos el viernes de la semana pasada referente al DAX, conviene ahora pensar en el mercado norteamericano como el benchmark de referencia que es a nivel mundial.

¿Queda papel en Wall St?

La pregunta es retórica, claro, ya que sabemos que la sobre valoración es gigante en acciones y activos como ETF’s de índices. El problema ahora es pinchar esta burbuja sin que estalle. ¿Les suena? A los que tengan más experiencia seguro que sí . Es lo que se escribía y comentaba entre 1997 y 1999 antes del estallido de las “dot com” del 2.000. En un mercado, por cierto caracterizado por la volatilidad y los beneficios a corto medio plazo… sí, comprar las caídas.

Es cierto que las “punto com” de entonces eran más parecidas a bulbos de tulipanes que a compañías Tech como las que conocemos hoy en día. Pero el problema surge cuando alimentamos la sobre valoración, que es patente, con derivados financieros como opciones call de corto plazo y, además, desde manos fuertes de gran predicamento – Marco Kolanovic JP Morgan –  siguen recomendando comprar las caídas; el “Buy the Dip” que ya hemos tratado en artículos anteriores de este Blog.

Esto está sucediendo en parte debido a que los subyacentes de esos derivados son compañías fuertes y atractivas que nada tienen que ver con las dot com del 2000. Eso paradójicamente esta provocando que la burbuja sea más grande y, lo más peligroso, que presenta fundamentos ( subyacentes ) seguros e invencibles; algo así como el “too big to fail” del 2007.

Como no hay re compras que compren los minoristas.

Estamos en época de resultados y no hay re compras por lo tanto, las grandes compañías no van a adquirir en  los rebotes las acciones y activos que si compran los minoristas esperando el pullback / patrón en la MA 20 Sesiones de S&P 500 y NASDAQ. Si las manos fuertes no “re compran” pero la contra partida sigue cubriendo de forma decente el spread – mientras la liquidez aguante y los minoristas agresivos sigan en pánico alcista – más papel; la pelota cada vez más grande.

Por si quedan dudas, en el gráfico de arriba vemos a 6 meses el spread entre DIX ( The Dark Index)  y S&P500. La línea azul representa, cuanto más baja está, incertidumbre y sentimiento bearish de las manos fuertes en los dark pools. La verdad, no parecen muy dispuestos a comprar nada.

¿Big short o nueva corrección? 

Pues las dos cosas sin duda. La cuestión es el timming. J. Powell ( FED) ya advirtió ayer de forma muy clara, que las compras de la FED que relajan el riesgo, están “permeando” todo el mercado; es decir que la bola de nieve ya va cuesta abajo y se puede complicar porque dada la situación, la Reserva Federal no puede cortar la intervención de forma abrupta. Fue, según mi opinión, una llamada a la responsabilidad pero, la codicia siempre puede más. Si ya hemos remontado un crash en primavera porqué no otro … cuando venga. Si hasta parece que cuanto más grande es el crash más rápida e importante es la recuperación.

El hecho de que vendrán, como mínimo más correcciones – o más correcto una segunda o tercera etapa de ésta – lo tenemos en el siguiente gráfico.

El Skew Index ( ya tratado en posts anteriores ) cuando sube significa que opciones PUT muy “fuera del dinero” OTM se revalorizan. Este índice va subiendo poco a poco, como otros indicadores del medio plazo y de sobre compra como PUT / CALL Ratio, pero ayer, cuando empezó el rally; el spike formado en el diario, indica que, teniendo en cuenta como quedó el cierre, se esperaba mucho más que una corrección. Comparen pues, el mínimo de rangos habituales en Diario ( habitual en este índice ) con lo sucedido ayer.

Una vez más recordamos, que en el trading si podemos aprovechar los rallies de cortos que vendrán y, también, las compras de las caídas. Para ello, precio, análisis técnico y ser conscientes de que en las bajadas rápidas mejor llegar algo tarde y salir rápido. Mejor incurrir en coste de oportunidad con un TP conservador que perder en un rebote de 15 min el 25 % de la operación.

El gráfico Parece el Bitcoin ¿verdad? Pues, no es el DAX, el índice de Frankfurt en el intra día de lunes a viernes, con una diferencia de máximo a mínimo semanal de 300 ptos.

Este tipo de volatilidad errática o ruido se suele presentar en episodios extremos de liquidez. Cuando hay mucha liquidez ( “burbuja”, “pánico alcista” …) y la demanda liquida a la oferta casi sin spread ( caso extremo ya comentado, el Bitcoin durante la gran subida, al presionar los institucionales a la oferta superando los precios de mercado ). Pero este tipo de chart, también se observa en el caso contrario; cuando no hay liquidez, no hay dinero, ni interés por el activo.

Y esto es así aunque en el gráfico haya “movimiento”. Es decir, vemos velas con rango, spikes y no demasiados Dojis. Pero no confundamos liquidez del mercado con la contra partida que el Broker o Exchange están obligados a respaldar para que “no se pare la rueda” y para que ningún trader ni institucional se quede “colgado” sin precio, con un contrato ilíquido que no tiene comprador. El Exchange y el Broker lo compran todo porque tienen la obligación de dar contra partida y cerrar las operaciones con un precio; salvo casos, afortunadamente muy excepcionales, de crash bursátil como el que vivimos por ejemplo hace unos meses, con el Futuro a un mes USO Crude OIL USA de mayo, que se quedó literalmente sin precio.

Los activos adquiridos por obligación exclusiva de contra partida son “papel”.

Pero tarde o temprano el “papel” tendrá que salir en forma de sell off ( recorte, caída del índice) o de “trampa alcista”. Esta última se produce cuando se fuerza un rally de compradores para ” empapelar ” a los motivados. Cuando esto sucede vemos que, mientras arranca el rally con fuerza  la volatilidad también sube ( DAX New Volatility Index V1XI) producto de las coberturas que, los que forzaron el rally con el “papel”, compran para beneficiarse de la caída inmediata.

Este tipo de “trampa alcista”  es bastante común en el petróleo ( por eso el OVX – índice de volatilidad del crudo – nos ayuda a ver si hay papel o contratos en la subida) pero no muy habitual en los índices a no ser que la sobre compra llegue, o esté llegando, a niveles extremos por presiones alcistas, entre otras, de Derivados de índices tan populares entre traders, inversores y empresas Fintech como los ETF de índices.

A dos horas para el cierre semanal de la Bolsa de Frankfurt, el DAX cerrará la semana todavía en 60 ptos de RSI. Fuera de la sobre compra que empieza en 70. Pero no hay prisa. El papel no tiene que salir de un día para otro. Incluso si la cantidad no es excesiva, puede distribuirse por etapas ( en las aperturas o cierres, con Gaps “cebo” para los traders) , sin grandes caídas. Pero saldrá y alguien, saldrá “empapelado”.