Previsión EUR/USD 2024 y 2025 | Según Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su estrategia trimestral de divisas su previsión del euro dólar para 2024 y 2025. Compartimos las principales claves del pronóstico del euro-dólar.

Además, puedes consultar el cambio euro a dólar diario en el bróker de Bankinter: Mercados – Divisas.

Previsión euro dólar 2024 y 2025

Análisis de las previsiones del euro dólar

El dólar se ve favorecido por el diferencial de crecimiento EE. UU.-UEM y el retraso del escenario de recortes de la Fed.

El entorno económico en EE.UU. continúa siendo favorable. En el frente macroeconómico, el crecimiento de PIB de EE.UU. aunque se ha moderado en el primer trimestre del año (PIB 1T´24: +1,3% a/a) sigue cómodamente en zona positiva y aleja totalmente cualquier duda sobre la posibilidad de que la economía entre en recesión. Por el lado de la Inflación, la política monetaria dura/hawkish mantenida durante los últimos dos años por parte de la Fed va progresivamente logrando su objetivo, si bien es cierto que la moderación de los precios evoluciona algo más lenta de lo esperado.

En este contexto de crecimiento sostenido e inflación cediendo algo más lenta de lo esperado, la Fed no se encuentra presionada para acelerar los movimientos de tipos y, por tanto, no esperamos que se empiecen a recortar las tasas de interés hasta la parte final del año 2024, donde podría producirse una bajada de 25pb en diciembre. De hecho, en la última reunión del FOMC, celebrada el pasado 12 de junio, los miembros del comité apuntan en su diagrama de puntos (dot plot) a un único recorte de 25pb en 2024 y 100pb adicionales en 2025.

Esperamos que el dólar en 2024 mantenga una tendencia lateral apreciatoria contra el euro, debido al progresivo retraso en el escenario de recorte de tipos en EE.UU. para este año y con un PIB24 que va a ser claramente más sólido en EE.UU. que en Europa (+2,5% en EE.UU. vs. +0,8% en Europa). A lo largo del 3T´24 esperamos algo de apreciación (que podría llegar hasta los entornos de 1,05/1,07). En 2025, nuestro escenario es de un rango lateral en la divisa, ya con diferenciales de crecimiento menores y escenarios de bajadas de tipos similares.

Nuestras estimaciones para el tipo de cambio EuroDólar consideran un rango entre 1,05/1,10 en 2024 y 1,04/1,09 en 2025.

Fuente: BANKINTER, S.A.

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Perspectivas Económicas de Tasas de Interés | ASTON DEALERS

Durante la semana pasada, los mercados financieros globales presenciaron una venta masiva de acciones en el sector tecnológico de Estados Unidos, marcando una tendencia bajista por recogida de beneficios y ante la incertidumbre sobre lo que nos depara las Tasas de Interés. Esta abrupta caída fue impulsada por una combinación de factores, incluidas las decisiones de política monetaria tanto en Estados Unidos como en Europa, junto con desarrollos significativos en el mercado de materias primas.

En primer lugar, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) anunció que mantendría sus tasas de interés sin cambios, a pesar de las expectativas de algunos inversores de recortes adicionales. La decisión final de la FED de recortar las tasas hasta en 3 ocasiones en 2024 sorprendió a muchos, lo que generó incertidumbre sobre el futuro de la política monetaria y se espera que los efectos sean positivos al sentimiento del mercado, especialmente en el sector tecnológico.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) anunció planes para recortar las tasas de interés en junio de 2024, en un esfuerzo por estimular la economía en la región. Esta medida, aunque esperada por algunos analistas, agregó más volatilidad al mercado y exacerbó la venta masiva en las acciones tecnológicas.

Además, en Japón, el Banco de Japón decidió poner fin a su política de tasas de interés negativas, buscando impulsar los salarios en un ambicioso 5,28%. Esta acción sorpresiva tuvo repercusiones significativas en los mercados financieros, ya que los inversores interpretaron el cambio como un signo de un cambio de política económica fundamental en el país.

Por otro lado, el mercado de materias primas también experimentó turbulencias, con un destacado aumento en el precio del cobre +7% en lo que llevamos de mes. Se observó un aumento sustancial en la demanda de cobre en los mercados internacionales, impulsado por las expectativas de una mayor inversión en infraestructura y construcción en varias partes del mundo. Este aumento repentino en el precio del cobre exacerbó aún más la incertidumbre en los mercados financieros, ya que los inversores reevaluaron sus estrategias de inversión en medio de un entorno económico volátil.

En conjunto, estos eventos han generado una atmósfera de cautela entre los inversores, especialmente en el sector tecnológico de Estados Unidos, que ha sido particularmente vulnerable a los cambios en las políticas monetarias y las fluctuaciones en los precios de las materias primas. A medida que los mercados continúan digiriendo estas noticias, se espera que la volatilidad persista en el corto plazo, mientras los inversores buscan claridad sobre el panorama económico y las políticas futuras.

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Perspectivas Económicas Globales | ASTON DEALERS

En el complejo escenario financiero mundial de 2024, diversas señales apuntan hacia un panorama económico lleno de desafíos y oportunidades. Entre los eventos más destacados, destaca la anticipada reducción de los tipos de interés marcando un giro estratégico para estimular el crecimiento económico. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, ha expresado su intención de reducir los tipos de interés en 2024. Esta medida se presenta como una respuesta a la necesidad de mantener la estabilidad y fomentar la inversión en un contexto económico global incierto. La estrategia busca impulsar la recuperación económica, proporcionando incentivos para el gasto y la inversión.

Inflación Persistente y la Busqueda de Estabilidad:

A pesar de la proyección de reducción de los tipos de interés, la inflación sigue siendo un tema central en la agenda económica. Con tasas que superan el 2%, las autoridades económicas buscan mantener un equilibrio entre el estímulo económico y la contención inflacionaria. La Reserva Federal muestra su compromiso de lograr una desaceleración gradual de la inflación, buscando evitar impactos negativos en el poder adquisitivo y la estabilidad financiera.

Desplome de los Bonos del Tesoro en EEUU:

En paralelo a estas medidas, los bonos del tesoro en Estados Unidos están experimentando una caída significativa. Este fenómeno podría atribuirse a la anticipación de cambios en las tasas de interés y las expectativas del mercado. Los inversores están ajustando sus carteras en respuesta a la dinámica económica en evolución, lo que crea un escenario desafiante para los mercados financieros.

Uganda Aumenta Tasas para Estabilizar su Divisa:

En el continente africano, Uganda ha tomado medidas preventivas para fortalecer su divisa. El país ha decidido subir las tasas de interés con el objetivo de evitar una mayor depreciación de su moneda. Esta acción refleja la importancia de mantener la estabilidad cambiaria en un contexto global donde las divisas emergentes enfrentan presiones significativas.

Primarias con Trump y Biden:

Mientras los mercados internacionales se adaptan a estos movimientos, la política estadounidense también se encuentra en el centro de la atención. Las primarias con Donald Trump y Joe Biden generan incertidumbre sobre el futuro de la política económica del país. Las propuestas de ambos candidatos y sus perspectivas en materia fiscal y comercial influyen directamente en las decisiones de los inversores y en la dirección que tomará la economía de Estados Unidos.

En conclusión, el 2024 se presenta como un año lleno de desafíos económicos a nivel global. Las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos, la persistente inflación, la volatilidad en los mercados de bonos y las acciones preventivas de países como Uganda, todo ello se entrelaza en un escenario complejo. Las primarias estadounidenses añaden un elemento adicional de incertidumbre, dejando a los mercados y a los inversores atentos a cualquier cambio en el rumbo económico.

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SABIDURÍA SIN LÍMITES | ASTON DEALERS

El conocimiento y la sabiduría son las llaves maestras que desbloquean las puertas de la libertad de pensamiento y acción en cualquier situación de la vida. Al adquirir conocimientos, ya sea a través de la educación formal o del aprendizaje autodidacta, expandimos nuestras mentes y ganamos una comprensión más profunda del mundo que nos rodea. Este entendimiento nos da la capacidad de analizar, cuestionar y evaluar de manera crítica las situaciones que enfrentamos, permitiéndonos tomar decisiones informadas y razonadas.

La sabiduría, por otro lado, va más allá del mero conocimiento; implica la capacidad de aplicar ese conocimiento de manera práctica y ética en la vida cotidiana. La sabiduría nos enseña a considerar las consecuencias a largo plazo de nuestras acciones y a entender las complejidades de las interacciones humanas. Nos brinda la perspectiva para ver el panorama completo, permitiéndonos tomar decisiones que no solo beneficien a nosotros mismos, sino también a los demás y al mundo en general.

Cuando poseemos conocimiento y sabiduría, somos libres de liberarnos de los grilletes de la ignorancia y el prejuicio. Tenemos la capacidad de cuestionar las normas sociales y las creencias establecidas, lo que nos permite desafiar el status quo y proponer soluciones innovadoras a los problemas que enfrentamos como sociedad. Esta libertad de pensamiento nos empodera para hacer preguntas difíciles, explorar nuevas ideas y buscar la verdad, incluso cuando esta verdad puede ser incómoda o impopular.

Además, el conocimiento y la sabiduría nos otorgan la confianza para enfrentar las adversidades con calma y determinación. Cuando comprendemos el contexto y tenemos una comprensión profunda de las situaciones, podemos tomar decisiones fundamentadas incluso en momentos de crisis. Esta seguridad en nuestro conocimiento nos da la libertad de actuar con valentía y resiliencia, superando obstáculos y desafíos con una mente clara y enfocada.

La libertad de pensamiento y acción que proviene del conocimiento y la sabiduría también nos permite ser más compasivos y empáticos. Al comprender las diversas perspectivas y experiencias que conforman el mundo, somos capaces de relacionarnos mejor con los demás y encontrar puntos en común incluso en medio de nuestras diferencias. Esta empatía nos lleva a tomar decisiones que promueven la inclusión y la equidad, creando un mundo más justo y comprensivo para todos.

En resumen, el conocimiento y la sabiduría son las herramientas que nos permiten desplegar nuestras alas mentales y explorar el vasto cielo de las posibilidades. Nos liberan de las limitaciones impuestas por la falta de entendimiento y nos empoderan para ser individuos pensantes y actuantes en un mundo complejo y cambiante. Con el conocimiento y la sabiduría como nuestros guías, somos capaces de navegar por la vida con confianza, comprensión y empatía, creando un camino hacia un futuro mejor y más iluminado para todos.

Miguel Ángel Buonarroti esculpió en 1.501 a David en símbolo de la libertad del pensamiento, del ser humano, …

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CONFERENCIA | CLUB DE MAR DE SITGES

Es un honor dirigirme al Club de Mar de Sitges en esta ocasión para expresar mi más sincero agradecimiento por la oportunidad de haber participado en la sesión de presentación sobre negocios y finanzas llevada a cabo el pasado 14 de Octubre. Fue un privilegio estar presente en un evento tan distinguido y educativo.

Me gustaría expresar mi gratitud hacia el presidente, señor Benjamín Diz, por su liderazgo y dedicación en la organización de este evento en las últimas semanas, así mismo también al señor Jesús Gaitán por su idea de esta conferencia donde nos ha permitido compartir la riqueza de los temas discutidos evidencian los conocimientos compartidos por mi como orador y los asistentes, fue verdaderamente inspiradora y enriquecedora.

Además, quisiera extender mi agradecimiento a todos los asistentes que participaron activamente en las discusiones y contribuyeron al intercambio de ideas y experiencias. La diversidad de perspectivas y opiniones presentes en la audiencia hizo que las discusiones fueran aún más enriquecedoras.

Este evento no solo proporcionó una plataforma invaluable para aprender sobre las últimas tendencias y desafíos en el mundo de los negocios y las finanzas, sino que también permitió establecer conexiones significativas con colegas y expertos en el campo. Estoy seguro/a de que las conexiones que se han formado durante esta sesión serán beneficiosas tanto a nivel profesional como personal en el futuro.

Agradezco una vez más por la hospitalidad de todos. Ha sido una experiencia inolvidable y espero tener la oportunidad de participar en futuros eventos organizados por el Club de Mar de Sitges.

Le ruego que transmita mi agradecimiento a todos los que contribuyeron al éxito de esta sesión. Estoy a su disposición para cualquier colaboración futura.

Le envío mis más cordiales saludos y agradecimientos.

Atentamente,

Guillermo Dávila

* Os dejamos un Teaser del evento.

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PHILIP MORRIS | TABAK.CZ

Philip Morris International es una empresa multinacional de tabaco y productos relacionados con sede en Nueva York, Estados Unidos. Es una de las compañías tabacaleras más grandes del mundo y se especializa en la fabricación y venta de cigarrillos y otros productos relacionados con el tabaco.

Philip Morris International se separó de su empresa matriz, Altria Group, en 2008 y opera de manera independiente. La empresa tiene una amplia cartera de marcas de cigarrillos conocidas, como Marlboro, L&M y Chesterfield, que se venden en más de 180 países.

En los últimos años, Philip Morris International ha estado llevando a cabo una estrategia de diversificación y transformación de su negocio. Han estado invirtiendo en productos de tabaco sin humo y dispositivos electrónicos de suministro de nicotina, como los cigarrillos electrónicos y los dispositivos de tabaco calentado, con el objetivo de reducir los riesgos asociados con fumar cigarrillos convencionales.

La empresa ha estado promoviendo activamente su compromiso con la investigación y el desarrollo de alternativas al tabaco tradicional, con el objetivo de ofrecer productos menos perjudiciales para los fumadores adultos que no pueden o no quieren dejar de consumir nicotina.

Fundamentales:

CAPITALIZACIÓN: 1.97Bn € | BENEFICIO POR ACCIÓN: 55,95€ | ROE: 41,59% | ROIC: 37,15% | BETA: 0,24% | TASA DIVIDENDO: 7,71% | PER: 12,84% | EBITDA: 7,37% | MARGEN DE BENEFICIO: 17,35% | RATIO DEUDA: 1,81%

Nuestra Valoración (1-10): 8.5

* Fuente: Aston Dealers

*DAF | Departamento de Análisis Financiero

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ESTADOS UNIDOS Y LA ACTUALIDAD DEL SECTOR INMOBILIARIO

El mercado inmobiliario de Estados Unidos está experimentando cambios significativos. Después de dos años de apreciación notable, los precios de las viviendas han alcanzado su punto máximo y están en declive. Sin embargo, tanto los compradores como los propietarios de viviendas se preguntan cuánto más bajarán los precios.

En resumen, es probable que los precios continúen disminuyendo, pero no tanto como durante la crisis de la vivienda. Según los índices S&P CoreLogic Case-Shiller, que miden los precios de las viviendas en EE.UU., los precios nacionales de las viviendas cayeron un 27 % desde el máximo de 2006 hasta el mínimo de 2012.

En el pasado, la caída de los precios se debió a vendedores motivados por ejecuciones hipotecarias y ventas al descubierto. Además, en ese momento, el inventario de viviendas en venta era mucho mayor que en la actualidad. Aunque el inventario actual es más bajo que antes de la pandemia, sigue siendo sustancial, lo que aumenta la competencia y mantiene los precios relativamente fuertes.

Sin embargo, se ha producido un enfriamiento en el mercado de la vivienda después de un sobrecalentamiento en 2021. Las tasas hipotecarias han aumentado más del doble desde el inicio del año, lo que ha cambiado significativamente los cálculos para los compradores de vivienda. Según Black Knight, el pago mensual de principal e interés de una vivienda de precio medio ha aumentado en un 73 % con respecto al año anterior.

A pesar de estos desafíos, los economistas de Goldman Sachs y Wells Fargo pronostican una disminución en los precios de las viviendas. Goldman Sachs espera una caída del 5 % al 10 % desde el máximo alcanzado en junio, mientras que Wells Fargo predice una caída del 5,5 % en los precios medios nacionales de viviendas unifamiliares para fines de 2023.

Las tasas hipotecarias también se espera que disminuyan, lo que podría aliviar la situación para los compradores. Wells Fargo estima que el precio promedio de una vivienda unifamiliar existente será de US$ 385.000 este año, un 7,8 % más que el año pasado, pero con un crecimiento mucho menor que en 2021. Se espera que el precio promedio caiga a US$ 364.000, una disminución del 5,5 % desde este año, pero se prevé una recuperación y un aumento en 2024.

En general, la corrección en el mercado inmobiliario hasta ahora ha sido impulsada por las tasas hipotecarias más altas. Si se cumplen los pronósticos de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y se enfrían las presiones inflacionarias, es probable que las tasas hipotecarias disminuyan ligeramente, lo que podría impulsar el crecimiento de los ingresos reales y generar una mejora modesta en la actividad de ventas. Esto podría llevar a un aumento en la apreciación del precio de la vivienda hacia 2024.

¿Cómo afectará a Europa?

Ya conocemos de antemano que los efectos contagio y colaterales de las sucesivas crisis  iniciadas en Estados Unidos al resto del mundo son reales y desfasadas en el tiempo, esto es, lo que sucede en la primera potencia mundial se acabará trasladando más tarde a otros países. España por ejemplo, la situación preocupa a la Banca del IBEX35 porque con la inflación elevada sin síntomas de caídas significativas en el corto plazo sumado a los tipos de interés hipotecarios altos hacen un cóctel perfecto para un inminente escenario de impago de hipotecas. ¿Y qué ocurre con los propietarios que tienen en alquiler sus viviendas y locales? Exactamente lo mismo, los inquilinos de forma generalizada viven la misma situación de sobre costes y se reduce la cesta del ahorro así como los incrementos de cuotas en los alquileres, o incluso en algunas ocasiones el propio alquiler sin cambios.

* Fuente: Bloomberg.

*DAF | Departamento de Análisis Financiero

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ESTADOS UNIDOS Y SU PRÓXIMO VENCIMIENTO DE  DEUDA

La crisis de deuda de Estados Unidos, con el riesgo de impago, ha generado preocupación en el mercado financiero. El límite máximo actual de la deuda, de 31,4 billones de dólares, se alcanzó el 19 de enero. Las posibilidades de impago están en niveles históricamente altos.

La incapacidad de la principal potencia económica mundial para cumplir con sus obligaciones de deuda puede parecer impensable, pero es una realidad. Los demócratas y los republicanos se reunieron en busca de un acuerdo para aumentar el techo de deuda, pero sin éxito. El techo de deuda es el límite que establece la cantidad máxima de dinero que el país puede deber. El pasado 19 de enero se alcanzó la cifra máxima de deuda de 31,4 billones de dólares. Desde entonces, el Tesoro de Estados Unidos ha tomado medidas extraordinarias para seguir realizando pagos. Sin embargo, el tiempo se está agotando y, de no haber un acuerdo, Estados Unidos corre el riesgo de no pagar a sus acreedores.

El impago de la deuda estadounidense tendría graves consecuencias. El gobierno se vería obligado a recortar significativamente el gasto, lo que podría afectar a las pensiones y prestaciones, y tendría un impacto en los ingresos de los estadounidenses. La Casa Blanca ha evaluado el impacto de un impago, que incluye un aumento significativo del desempleo, pérdidas en el PIB estadounidense y volatilidad en los mercados financieros.

Europa también podría verse afectada por la crisis. Una desaceleración económica en Estados Unidos debido a un impago o retraso en los pagos podría tener consecuencias indirectas en la Unión Europea. Los principales tenedores de la deuda estadounidense, como la Reserva Federal, Japón, China y Reino Unido, serían directamente afectados. Un impago de la deuda estadounidense también provocaría perturbaciones para el dólar y tendría un impacto adverso a nivel mundial.

En el pasado, Estados Unidos ha experimentado suspensiones de pagos de deuda en algunas ocasiones. La volatilidad en los mercados financieros ya se está sintiendo debido a las tensiones sobre el techo de la deuda. Los inversores están evitando la deuda con vencimientos en los meses de junio, julio y agosto, y los precios de los seguros de impago están en niveles históricamente altos.

Aunque las consecuencias de un impago serían graves, lo más probable es que se alcance un acuerdo para aumentar el techo de la deuda a tiempo. Sin embargo, el riesgo de esta crisis es el más alto de los últimos diez años, y las calificaciones crediticias están en mayor riesgo que nunca debido a la polarización política y los déficits más altos tras las recientes crisis económicas.

* Fuente: Bloomberg.

*DAF | Departamento de Análisis Financiero

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COTIZACIÓN AL ALZA (GRF.ES: €11,567)

Grifols es una empresa española especializada en la producción y venta de productos farmacéuticos y de salud. Es conocida principalmente por su actividad en el campo de los productos derivados del plasma y el suministro de productos sanguíneos con una exposición del 75% en el mercado americano. Grifols es uno de los principales fabricantes y distribuidores mundiales de medicamentos derivados del plasma, como inmunoglobulinas, albúminas y factores de coagulación. La compañía también desarrolla y produce equipos y reactivos de diagnóstico.

La compañía experimentó un importante incremento de ventas (+23,2%), hasta los 1.561 millones de euros, impulsadas por la división de biofarma. El resultado operativo bruto (ebitda) creció un 9%, hasta los 298 millones de euros y el margen margen sobre ingresos se situó en un 19%. La deuda financiera neta del grupo se situó en 9.351 millones de euros. La ejecución operativa en línea con la guía FY23 (+8-10% de crecimiento de las ventas del grupo, EBITDA ajustado de 1.400 millones de euros) y los planes para ir quitando deuda deberían sería suficiente para tranquilizar al mercado y contribuir a un rebote después del castigo que lleva el valor en los últimos años. Al precio actual deberían estar descontados los peores escenarios.

Por estos motivos desde el 9 Mayo 2023 ha subido con fuerza y se espera llegar en los próximos días a un precio objetivo de 14,00€ la acción tras superar, si sucede, la resistencia tendencial bajista (azul) de los 13,00€.

* Fuente: Bloomberg y Andbank.

*DAF | Departamento de Análisis Financiero

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RECUERDA: TIENES UNA VENTA PRIVADA POR 20€ QUE TERMINA HOY

COTIZACIÓN AL ALZA (NOVOB.DK: €1.159,00)

Novo Nordisk es una compañía farmacéutica global con sede en Dinamarca que se especializa en desarrollar y producir medicamentos y dispositivos para el cuidado de la diabetes, la obesidad y otras enfermedades crónicas graves. La empresa fue fundada en 1923 y desde entonces se ha convertido en una de las empresas farmacéuticas más grandes y exitosas del mundo.

El enfoque principal de Novo Nordisk está en el cuidado de la diabetes, y la empresa es líder mundial en este campo. Ofrecen una amplia gama de productos, que incluyen insulina, análogos de GLP-1 y otros medicamentos para la diabetes. La compañía también está activamente involucrada en la investigación y el desarrollo de nuevas terapias para la diabetes, la obesidad y otras enfermedades relacionadas.

Además del cuidado de la diabetes, Novo Nordisk también desarrolla y produce productos para la hemofilia, la deficiencia de la hormona del crecimiento y otros trastornos hemorrágicos raros. La empresa tiene una fuerte presencia en más de 190 países y emplea a más de 45,000 personas en todo el mundo.

Novo Nordisk es conocida por su compromiso con la sostenibilidad, y ha establecido objetivos ambientales y sociales ambiciosos para reducir su huella de carbono, promover prácticas sostenibles y apoyar el acceso a la atención médica para poblaciones desatendidas.

En general, Novo Nordisk es una compañía líder en la industria farmacéutica global, dedicada a mejorar la vida de las personas que viven con enfermedades crónicas graves, con un enfoque en el cuidado de la diabetes. Su compromiso con la sostenibilidad y la responsabilidad social los convierte en un jugador respetado y confiable en la industria farmacéutica mundial.

* Fuente: Bloomberg.

*DAF | Departamento de Análisis Financiero

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