Tras el vencimiento de derivados del viernes, septiembre empezamos nuevo ciclo con las elecciones americanas en noviembre como objetivo de los precios en volatilidad . Los futuros se presentan bajistas en un momento que, por estadística, la bolsa presenta estacionalidad bajista . Aunque si tenemos un año para romper estadísticas sin duda será este de 2020.

Tanto S&P500 como Nasdaq trasladan ahora su rango más abajo tras la caída del viernes, que no fue finalmente tan grave. En esta sesión la Resistencia es el antiguo soporte; es decir, La Media móvil de 50 sesiones y el soporte ahora se sitúa en la MA de 100 sesiones con la vista puesta en los 3.200 puntos para S&P 500 ( 10.56O ptos para Nasdaq) como zona de posible apertura de cortos si no aguantase.

Una de las pistas más importantes que nos dará el mercado será el comportamiento de los grandes fondos a la hora de comprar o vender títulos para conformar la cartera del próximo trimestre ; unos activos que deben considerar adecuados para la volatilidad que podrían generar unas elecciones reñidas con incertidumbre de cara al  ganador. Por el momento, parece que se están empezando a comprar acciones de forma inidividual por parte de manos fuertes ¿ Oportunidades a buen precio ? ¿ Caza de dividendos a media que las expectativas de inflación crecen a medio  / largo plazo? Es pronto para saberlo pero en las próximas semanas empezaremos a ver títulos destacados más allá de los habituales FAANG. 

Amazon y Apple cerraron sin soportes 

Amazon sigue sin soporte y cerró, por debajo de 3000$ , con envolvente bajista al igual que Apple que hoy testará el soporte de 105 $. Caídas aparte nos empezamos a encontrar con oportunidades de compra en cuanto se estabilicen soportes. Por el momento sigue el castigo a la burbuja y el mercado busca precios con PER’s creíbles.

Thompson Reuters nos presenta la comparativa del siguiente gráfico en el que vemos tres mercados laterales:  CSI 300 de China y el del petróleo, además del Stoxx50 que presenta el lateral más grande de Europa desde hace muchos meses. ¿Conseguirán los vencimientos romperlo? Parece difícil pero, también hay que tener en cuenta que a medida que nos acercamos a finales de septiembre grandes fondos deben plantearse rotaciones en las carteras. Cuando llegue el momento el hecho de que las tech, por ejemplo, se consideren todavía en sobre compra extrema ( sobre valoradas a nivel de burbuja ) tendrá mucho que ver con el comportamiento de los activos , si mantienen el sesgo lateral bajista , ante noticias macro negativas, o repuntan alcistas. Incluso para una sesión como hoy de vencimiento trimestral de Derivados hay mucha indefinición.

¿Tenemos pistas que nos proporcione el mercado a estas horas previas al vencimiento?

Sin duda la volatilidad, se trata de derivados y por lo tanto de cómo la volatilidad afecta al subyacente (Delta), y dentro del complicado mundo de la mencionada volatilidad podemos fijarnos en las pantallas que ha observado el mercado para preparar la sesión de hoy: La volatilidad realizada. Es decir el histórico, la media de volatilidad realizada (real) que han tenido los mercados durante los meses de septiembre.

Para el caso del Nasdaq ( gráfico de arriba) estaríamos dentro de los parámetros de la Media e igual para el siguiente gráfico comparativo de volatilidad realizada de S&P500.

No obstante, no estamos ante un vencimiento normal por la situación de burbuja y sobre valoración; aunque las Big tech siguen bajando sin soporte por debajo de las medias de 20 sesiones y situándose ya en zonas atractivas para compra con descuento. Si realmente el mercado da por buena la “limpieza” de esta semana y la pasada, es posible que no veamos grandes cambios en la sesión de la tarde en Wall St. Esta situación la vivimos ya en marzo cuando parecía que el mercado podría haber encontrado soporte llegó el vencimiento trimestral de entonces y … nada raro ocurrió; es decir el mercado daba ya por buenos los soportes. Semanas después empezamos a vivir la vuelta en V de los índices y el inicio de la gran burbuja que nos acompaña desde la pasada primavera. Por último pero no menos importante; dos indicadores contrarian de sentimiento de mercado que no dan muestras de ruptura por el momento. Uno, el ma´s importante le PUT /CALL Ratio a 5 días que ayer no indicaba grandes cambios y el otro, el sentimiento de mercado de CNN que da  muestras casi de neutralidad en cuanto a apetito por el riesgo se refiere.

Nuestra compañera Cristina Bartés, Directora de Operaciones de AD y ponente de Coaching Financiero en nuestro programa de formación y tutorías de inversión, publica este interesante artículo que relaciona las malas decisiones financieras con el comportamiento de nuestro cerebro. Una ocasión para conocernos mejor frente a las inversiones y el trading. 

Por ahora sabemos que el cerebro humano de un individuo adulto pesa en torno a 1500 gramos  y está compuesto por aproximadamente cien mil millones de neuronas, cada una de ellas  directamente vinculada con otras (entre 1.000 a 10.000 neuronas). La neurocorteza (centro de  nuestras mayores funciones mentales) es capaz de realizar 100 trillones de conexiones.  

En este complejo y vasto universo se centra la investigación de los especialistas en  Neurofinanzas, quienes se enfocan en la búsqueda de respuestas a interrogantes con  connotaciones financieras que pueden estar ocultas en algún lugar de los 96.000 kilómetros de  instalaciones eléctricas neurales dentro de nuestras inteligencias (Zak, 2004; Levy, 2006). 

Vamos a reflexionar acerca de las siguientes preguntas: 

¿Por qué las personas juegan lotería si las posibilidades de ganar son ridículas? 

¿Por qué las mismas personas que juegan lotería compran seguros, inversiones que, si bien  protegen de pérdidas financieras no anticipadas, cuentan con retornos esperados negativos?  

¿Por qué fallamos constantemente en nuestra planificación y proyectos de largo plazo al no  poder resistir la tentación de la satisfacción inmediata?  

¿Por qué, en beneficio de nuestro propio interés o el de los nuestros, estamos muchas veces  dispuestos a castigar injustamente y sacrificar a los demás? (Peterson, 2007; RongJun y XiaoLin,  2007; Baucells y Sarin, 2007).  

Para dar respuesta a estas cuestiones, hay que echar un vistazo primero a las partes que  componen nuestro cerebro: 

La parte más antigua, el núcleo interno del cerebro, es el tallo (tronco cerebral o encefálico). El  tallo cerebral controla funciones corporales claves como la circulación, respiración y digestión.  

El sistema límbico es otra parte del cerebro humano y desempeña un papel importante en la  intuición. Es el responsable de:

1. Nuestros sentidos (situados en el tálamo)  
2. Nuestrosinstintos, como la supervivencia y la reproducción (situados en el hipotálamo), 3. Nuestras emociones positivas (situados en el núcleo accumbens) y 
3. Nuestros temores (situados en la amígdala).  

Otra parte del cerebro es la corteza cerebral (telencéfalo) y ocupa nada más ni nada menos que tres cuartas partes del cerebro humano. Lo que distingue a los seres humanos de otras especies,  precisamente, es la corteza prefrontal:su función es la memoria a corto y a largo plazo, así como  el aprendizaje, planificación y autocontrol. El telencéfalo también nos ayuda a reflexionar sobre  sentimientos como el amor, el odio y la felicidad.  

Cuando tenemos que tomar decisiones, nuestro sistema límbico y telencéfalo se activan. La  intuición y las emociones se encuentran con la cognición, el entendimiento, la razón. Estos  sistemas no siempre actúan al unísono jugando, las emociones, un papel predominante en  numerosas ocasiones. De ahí que la causa de las malas decisiones financieras o de las  decisiones financieras aparentemente irracionales, sea el tan famoso como investigado binomio razón-emoción.  

En numerosas ocasiones somos conocedores de los beneficios aplastantes de la práctica regular  de ejercicio físico, de la correcta organización para aprobar un examen o bien la estructuración  de nuestras obligaciones para obtener resultados positivos. Sin embargo, no siempre somos emocionalmente capaces de seguir las directrices de la razón. Ello se debe a que a la hora de  tomar decisiones en el ámbito que sea – personal, profesional, deportivo, etc. – , no las tomamos  en base a la razón única y exclusivamente, sino que es la emoción la que determina la decisión  final. La inversión en los mercados financieros tiene, además, un componente de complejidad  mayor: podemos tener toda la lógica y razonamiento de nuestra parte y que, sin embargo, el  mercado realice un movimiento abrupto e impredecible que no podamos prever desde el  Análisis Técnico, o que la información de los mercados en el Análisis Fundamental no nos llegue  con la antelación suficiente para que podamos gestionar nuestras operaciones. Es en estos  imprevistos cuando la emoción alcanza su mayor esplendor.  

¿Sabías que…? 

La relación entre razón y emoción aparece desde la Antigüedad, en la filosofía clásica, como una  cuestión central tanto para el estudio de la naturaleza del comportamiento humano como para  la comprensión de la justificación moral, los juicios y los valores. Desde las posiciones extremas  que condenan la emoción por ser un obstáculo a la razón, y como consecuencia se consideran  experiencias negativas, como aquellas que la consideran como un impulso o una fuerza que  puede ser adecuadamente orientada hacia nobles propósitos. 

Cristina Bartés Vicente AD.

La situación de arriba en rango de S&P500 , Resistencia MA 21 Sesiones y Soporte MA 50 Sesiones, es la misma para el Nasdaq. Hay que tener en cuenta que el viernes 18 tenemos el primer cierre de futuros trimestrales del curso bursátil y que suelen producirse novedades. Lo habitual es que manos fuertes empujen la posición ganadora hacia el vencimiento  sea alcista o bajista. El problema es que la situación no está muy clara. La volatilidad sufre cambios constantes debido al factor del gran volumen especulativo de calls alcistas fuera del dinero ( OTM) por parte de los conocidos como “Robin Hood” ( aplicación para especular en mercados USA).

La situación del VIX ( volatilidad de S&P500 ) se presenta bajista tras formar patrón bajista de V invertida 

¿Se activará el patrón? 

Si se activase, necesitamos consolidar volatilidad del VIX hoy por debajo del 25 %, podría ser una señal clara de mercado para largos ( correlación inversa volatilidad / Índice) y posibilidad de romper la Resistencia del lateral comentado anteriormente. Aunque durante las pasadas sesiones cada vez que se intentaba superar los 3.400 en S&P crecía el open interest ( volumen) de opciones PUT ( bajistas) hay que tener en cuenta que la semana de vencimiento es especial y pueden darse rallies hacia máximos; también lo contrario, caídas , y rebotes a partir del próximo lunes.

La volatilidad de Nasadaq presenta el mismo patrón que VIX ( V invertida en formación) en su caso algo más retrasado por lo que necesitamos una volatilidad en el NASDAQ por debajo de 32 % para considerar que el patrón está formado y en disposición de activarse; recordamos que una activación haría caer volatilidad y daría alas a los alcistas en ambos índices; incluído el DAX alemán que, en su volatilidad presenta una formación idéntica.

Más allá de la bolsa de EEUU. 

Recordamos que el vencimiento también afecta a los mercados europeos y que a pesar del largo lateral de DAX / Stoxx50 en la última semana gran parte de los índices de la UE, el IBEX35 no desde luego, han presentado sesgos e incluso tendencias alcistas ( siguiente gráfico) ; otra razón más para, además de S&P y Nasdaq, estar atentos a DAX y a su volatilidad.

Futuros de USA en NASDAQ y S&P500 “atrapados”  en rango con Resistencia en MA 21 Sesiones y Resistencia MA 50 Sesiones.  Vix repunta ligeramente al alza y dólar testa soporte de 93. DAX con escaso momentum y volatilidad también ligeramente al alza.

Para hoy a la tarde pendientes de la publicación de las reservas semanales de crudo ( se publican jueves por lunes festivos Bolsa EUU) . Brent ha recuperado los 40 $ Barril y el soporte que nos ofrece el mercado aparece en el nivel 50 Fibonacci ( chart Diario) en la cotización de 39.55 $ en esta referencia podría estar el trading de hoy en crudo. No obstante, atención a las noticias contradictorias sobre demanda global de crudo. Por un lado informan sobre detención de demanda por otro, el futuro USO petróleo USA corto plazo ( 1 mes) informa de volumen importante y sesgo alcista en el Barril.

Para seguir con las complicaciones, según la OPEP a pesar del periodo actual de calma entre socios y acuerdo de recortes de producción, tras el verano algunos de los recortes cesan y podríamos tener, por lo tanto,  subida de reservas de crudo. Si se producen ¿ afectará a la baja al Barril?

En circunstancias normales de mercado sabemos que sí pero, con la confusión actual , no hay nada seguro. Incluso no descartamos una sesión de ruido / volatilidad que haga  difícil el trading. Por ello, a partir de las 15.30 h pendientes del índice de volatilidad del petróleo OVX que guarda correlación inversa con el precio del Barril. Vemos como ayer ( gráfico de arriba) la volatilidad cayó tras cuatro jornadas alcista ( bajista en Brent ) y permitió al oro negro recuperar los 40 $ Barril.

Hasta ayer era la MA de 21 sesiones, hoy, la última línea de defensa hace referencia a la MA de 50. Tanto los futuros del Nasdaq como los de S&P500 luchan a primera hora para crear un soporte en esa zona, aunque lo definitivo vendrá con la apertura del contado por la tarde. Según JP Morgan entre MA 50 y 3.271 se encontraría dicho soporte .

Los mismos analistas de JP muestran también un RSI – respecto a la cartera FAANG – en clara sobre venta, señal de un posible soporte en el sector tech (siguiente gráfico). Los cierres de Apple y Amazon se produjeron lejos de la MA de 20; AMZN con volumen neto ya comprador en 3.149 pero en la compañía de la manzana vendieron y siguieron vendiendo con la cotización en 112 $; los inversores siguen buscando un precio con alto descuento tras la burbuja.

Otro de los activos que seguiremos será el oro, a pesar del sentimiento bajista de los inversores sobre las posibilidades del metal amarillo ( siguiente gráfico) no podemos dejar de observar el Triángulo Diario de resolución alcista ( trend precedente claramente alcista) aunque puede tardar sesiones en romper y, como es habitual, se pueden producir excursiones bajistas de falsa ruptura como vivimos meses atrás.

Como podemos observar, el gráfico de arriba es de sentimiento contrario por lo que al testar la zona verde la cotización suele dispararse. Respecto a la yield del Bono USA 10 años , correlación inversa con el oro, está regresando, con lentitud al soporte . No podemos olvidar las subastas del Tesoro de EEUU  que con la intervención de la FED en el mercado, se han convertido también en factores de volatilidad y desequilibrio en el mercado y en las correlaciones.

Respecto a Europa, DAX lleva dos sesiones de sube y baja en rango claro y con soporte más claro en MA 50 sesiones. Pueden darse nuevas oportunidades en el intra día guiándonos, como ayer por ejemplo, por la correlación inversa del índice de Frankfurt con la volatilidad

Respecto al IBEX 35 hoy muy atentos a envolvente bajista en diario que se acaba de activar en la apertura; puede ser un buen día para cortos en el índice de Madrid. El dato de pérdida máxima de PIB , junto con UK, pesa mucho más que la noticia ya amortizada de la fusión bancaria. Vean el índice de banca española en Diario (IBEXIB) y comprobarán que la mencionada fusión apenas fue una vela verde en una trend bajista importante.

Por último pero no menos importante, el Dollar Index DXA en Diario , ha conseguido – futuros primera hora – romper la Resistencia de 93500. Atentos en Forex a la posible activación de la correlación inversa DXA / EURUSD.

El cierre del contado de ayer en EEUU por la fiesta del trabajo, no impidió a los futuros S&P500 y Nasdaq mostrarse bajistas y alejados por el momento del nivel de referencia formado por la MA 21 sesiones. El mejor trade de ayer sin duda los largos en DAX ( 2% de subida )  en los que se pudo ganar con buen profit factor. Una vez más la volatilidad a la baja en el índice alemán nos permitió  asegurar posiciones alcistas con comodidad.

En la apertura de hoy el DAX se presenta, antes de apertura, frente a Resistencia 13.160 ptos. Se debería romper este nivel y la volatilidad seguir cayendo, para una nueva entrada en largos en el selectivo alemán.

El petróleo sigue en la zona de soporte poco claro de 42 $ ; para esta tarde fundamental controlar su índice de volatilidad OVX  y el oro MUY INTERESANTE ante el triángulo de resolución alcista ( trend precedente alcista) que ha formado en el chart diario. Hay que observarlo y no olvidar que los triángulos, figuras chartistas de continuidad, también provocan falsas rupturas hasta que encuentran su camino.

El dollar index inicia sesión de futuros durante la jornada de Europa alcista y testando Resistencia de 93.100. El comportamiento en esta zona del billete verde detreminará la sesión en EURUSD especialmente a partir de la apertura del contado en EEUU a las 15.30 h. Por último, respecto a las tech de referencia, en especial Apple, muy atentos al comportamiento del mercado en la apertura en la compañía de la manzana que cerró en el soporte de MA 20 Sesiones con Doji y una enorme volumen comprador. Los toros no se rinden todavía; quizás sea hoy el día de “tourning point”.

Parece que la sesión de ejecución, alcista o bajista, se está retrasando pero, dados los datos del gráfico de arriba, que nos muestran cifras récord de posiciones en Futuros en Nasdaq todo parece indicar que no andamos lejos de conocer si hay posibilidades de pullback a la vista o por el contrario se siguen cerrando largos.

Finalmente llegó el recorte esperado. Como sabemos, recorte, y no corrección , hace referencia según los parámetros de la bolsa norteamericana, a una bajada del 10 % desde máximos de las últimas 52 semanas. Dado que estamos en máximos históricos la cuenta es fácil pues en dos sesiones y ajustando porcentajes ese es el tanto por ciento de pérdidas.

Para institucionales como Goldman, la posibilidad de un gran pullback desde los niveles actuales está muy presente. Para esta banca de inversión y otros analistas la referencia, la MA 21 sesiones en Nasdaq – que es el Benchmark de este mercado – sigue siendo la clave. Si nos fijamos en el chart de portada, el tecnológico de EEUU cerró con una vela que muchos, no todos, interpretan como un hammer justo en el soporte del canal alcista. Sabemos que la vela “martillo” es fiable y alcista y también, que resulta más fiable en un contexto como el que nos señala el mercado en la apertura de futuros de hoy ; es decir en zona de soporte y, por lo tanto de posible rebote.

Por lo tanto, desde el punto de vista del trading de momento no ha cambiado mucho la situación. Pero, si a lo largo de la sesión de futuros y en el contado de EEUU ( 15.30 h) , se  consolida la pérdida del soporte mencionado de la MA 21 Sesiones seguirán las caídas  y cuanto más nos alejemos de la referencia más posibilidades de que se habrán cortos por parte de  las manos fuertes más agresivas como CTA’s y Hedge Funds.

Para las acciones la situación es similar pero con más riesgo puesto que, como hemos escrito en varias ocasiones , las Betas de las Big tech son altas ( agresivas) lo que implica que en las caídas pierden más que su propio índice. Pero también a la inversa, la subidas o pullbacks, si se producen, son más largos que su propio índice. Apple cerró precisamente en el soporte de la  MA de 20 sesiones.

También hoy sesión importante y difícil en el Oro dónde el soporte diario está amenazado ante la subida del la yield del Bono USA a 10 años . No obstante el Oro también se correlaciona con el dólar que, según el consenso de mercado, “debe” seguir bajista. Es decir, sesión complicada en la que las correlaciones se cruzan unas con otras, por ello, más razón para seguir las referencias más claras como la mencionada MA 21 Sesiones de Nasdaq y la volatilidad tanto del tecnológico como del S&P500 ( vix ) que cerraron la volatilidad alcista ( ver velas de semana de ambos activos) .

En cuanto al Brent, ha consolidado la pérdida del soporte excelente que tenía de MA 20 sesiones y testa ahora el nuevo soporte de 42 $ Barril. Posible rebote o, si se mantienen las MA’s cruzadas a la baja, el activo intentará doblar el canal equidistante como aparece en el siguiente gráfico.

Por último Europa ( DAX) se presenta en apertura testando Resistencia sobre la MA 20 sesiones. La situación del índice de Frankfurt sigue en lateral muy amplio con sesiones al alza o a la baja con buenos profit factor para el trading de intra día. L a semana de la volatilidad del DAX cerró en la Resistencia del 32 % si consigue romper dicha resistencia y la volatilidad sigue subiendo buena sesión para cortos y viceversa si vemos bajista el índice de volatilidad del DAX V1XI. No obstante, la volatilidad como los indicadores son referencias; debe mandar el precio y la tendencia. Siempre.

Hoy sesión clave para los soportes MA 21 Sesiones para Nasdaq y S&P500. El VIX ( volatilidad del S&P 500) se presenta bajista en los futuros en la apertura de la sesión europea En el gráfico siguiente Goldman nos muestra el open interest ( volumen ) “disparado” de opciones Call (alcistas) frente a las opciones Put o bajistas. Muchos esperan que el patrón de reversión a la media ( MA 21 Sesiones ) y pullback a nuevos máximos se repita ( también en Apple que tras el cierre de ayer se encuentra en la misma situación).

El dollar index cayó y se aleja de la Resistencia de 93.100. Cotiza en la apertura de Europa en 92.850.

Retroceso del DAX en apertura perdiendo los 13.000. La volatilidad del índice de Frankfurt ( siguiente gráfico) cerró ayer alcista en máximos de un mes y testando una resistencia muy importante. Si V1XI ( DAX new volatility ) abre por encima de la resistencia  del 30 % de volatilidad puede ser una buena oportunidad para cortos en el selectivo alemán.

El petróleo cayó hasta el soporte más bajo propuesto ayer ( 43 $) y recuperó en la zona de 43.50 $ Barril dónde cotiza en la apertura de la sesión europea. La volatilidad del crudo , índice OVX,  venía avisando de las caídas, junto con la noticia que publicamos ayer sobre el parón en la demanda de petróleo. El mencionado índice OVX escaló por encima del 40 %. A partir de las 14.30 h es necesario consultarlo para ver la apertura. Si sigue alcista, el soporte de los 43.50 $ Barril podría verse amenazado de nuevo. 

El oro, sigue dentro del “cono” Diario, en Soporte de 1925 / 1930 $ onza, con muy buena referencia para controlar posibles rupturas o laterales del metal amarillo. Falta por ver hoy la reacción del XAUUSD frente a la caída , de nuevo, del Dólar tras rebotar en resistencia de 93.100.

Quizás no sean acciones “alternativas” exactamente. Muchos traders e inversores seguro que conocerán a Sales Force y Micro Strategy, ambas empresas relacionadas con el big data y la optimización de procesos, pero vale la pena llamar la atención sobre estos valores si se quiere ampliar y diversificar la cartera de tecnología que, burbuja aparte, forma parte de la macro tendencia más importante de la próxima década.

Para el caso de CRM “Sales force” proponemos un precio objetivo de 256.75 $ por acción que es la media de las cuatro recomendaciones de compra  que esta compañía ha obtenido de los institucionales esta semana. Queda por ver la cantidad de trading del valor respecto a holders o inversores. Tras la subida espectacular de la semana pasada, un “testeo” al soporte semanal, si hay traders dispuestos a vender, puede ser una buena oportunidad de entrada cerca del objetivo.

Aunque para una visión de largo plazo, lo recomendable en este valor que aún no está en sobre compra máxima como el resto del sector, mejor tener paciencia. Los próximos resultados no son hasta el 18 de noviembre y la Beta alta con el 1.24 ( NYSE) nos dice que cuando lleguen los recortes , las caídas del valor pueden ser importantes y presentar entonces buenas oportunidades de compra.

El otro valor, Micro Strategy ( NASDAQ) dedicado a Business Intelligence ha despertado mucho interés por tratarse de una apuesta importante de dos grandes institucionales como son, BlackRock y Vanguard. Además, la empresa ha declarado que incorpora el Bitcoin como reserva de valor.

Los próximos resultados se presentan el 22 de octubre y su Beta respecto a Nasdaq es defensiva ( 0.69 ) lo que indica subidas mucho menos fulgurantes que su índice pero, ante un posible recorte que puede venir , es una muy buena opción. Desde el punto de vista técnico el valor está consolidando un soporte – antes resistencia – formado por la MA 200 semanas y la trend bajista que parece dejar atrás. Muy atentos a posible ruptura de resistencia en 154 $. Tendría vía libre sin obstáculos técnicos hasta los 165 $. Siguiente gráfico,  proyección de objetivos en el chart mensual.