Mercados pendientes de la vela martillo (alcista) en el Dollar Index de la sesión de ayer. Si hoy tenemos vela de confirmación y el patrón se activa, DXA alcista hacia parte alta del canal y posibles set up cortos en EURUSD, debido a la correlación inversa entre el par y el índice dólar,  y largos en USDJPY (en este caso correlación positiva entre el par y el billete verde) dónde el par del dólar contra el yen japonés testa la Resistencia de 106 desde la sesión de ayer.

Por otro lado, como comentamos ayer en la sesión del Club del trader TM, el petróleo puede verse afectado también por la corrección alcista del dólar ( si se confirma). Además esta tarde se publicarán las reservas semanales de crudo que, en circunstancias normales de mercado, suele mover la cotización; al alza si dichas reservas disminuyen “más de lo esperado” y a la baja si el resultado es el contrario. También el oro, puede ver corregida su cotización o incluso, presentar uno de sus draw downs habituales. El metal amarillo se encuentra en zona de ruptura al alza en caso de romper la resistencia  1993 $ o podría tomar la senda bajista  testando el soporte de la figura del siguiente gráfico.

Como siempre, desde el punto de vista del análisis técnico, manda el precio y el momentum del activo para determinar si hay ruptura o no. Pero, si nos apoyamos en la correlación inversa del oro con las yields del Bono USA a 10 años, un indicador que llevamos utilizando con éxito varios meses, los futuros de los tipos del mencionado Bono están alcistas en la mañana de hoy como indica el siguiente gráfico, dónde podemos apreciar también como la línea continua de la cotización del oro apunta hacia abajo. Como escribíamos al inicio, la vela de confirmación será la clave.

Vamos a fijarnos un poco en la volatilidad del índice tech  para intentar explicar este fenómeno paradójico del “pánico alcista”. Nos mantenemos largos en los 12.000 de NASDAQ y largos también en AMZN y APPLE, ya que como sabemos “don’t fight the trend”. Pero, como hemos comentado en artículos anteriores, también debemos de recordar que nos encontramos en una situación de burbuja y sobre compra  extrema que nadie niega ya. Por ello, atención a la subida en paralelo del NASDAQ y del VXN ( índice de volatilidad del NASDAQ)  – Siguiente gráfico – que empezó la semana pasada.

El problema está en que dada la concentración de las FAANG ( sólo 5 acciones y el NASDAQ alberga a 100 valores ) es probable ( tal y como señalan análisis en Market Ear o Spot Gamma  entre otros  ) que la protección del VXN ( el “VIX ” del NASDAQ)  no sea suficiente para proteger las posiciones en FANNG si la caída o recorte ( recorte a partir del 10 %) es profunda. Indicadores adelantados de medio plazo como el Skew Index  así lo indican.

En caso de producirse un recorte, además de las altas Betas de las acciones FANNG respecto al NASDAQ, hay que tener en cuenta también que la gamma ( la derivada / griega de las opciones que hace referencia a la variación de la Delta ante movimientos del subyacente) puede entrar en short en breve, lo que significa que los movimientos a la baja del subyacente se  aceleran ( lo contrario cuando tenemos gamma positiva como ocurre ahora  en el S&P500).

Por ello, una vez más insistimos en proteger las ganancias de este rally, no sólo las posiciones, ya que, como hemos visto las PUT no son infalibles. También recordar que los indicadores comentados no son de corto plazo ; más bien de medio y que tanto la gamma como el índice Skew, que muestra el cambio de las opciones fuera del dinero (OTM) hacia ATM e ITM, van variando como los activos cotizados u otros indicadores de mercado como el PUT / CALL Ratio. Siguiente gráfico comparativa Skew Index y S&P500 alcistas.

Dejamos los mercados alcistas y con sobre compra a finales de julio y los retomamos igual a inicios de septiembre. Siguen siendo buenos tiempos para el trading  siempre y cuando, además de operar con SL y / o Coberturas, protejamos también el capital ganado durante estas semanas incluso incurriendo en coste de oportunidad, como hemos comentado en más de una ocasión. El panorama para el inversor de medio y largo plazo es más complicado debido a la sobre compra del mercado y los PER más altos en la historia del S&P500 que, además de estar en máximos históricos, ostenta otro récord relacionado con la sobre compra extrema mencionada: La distancia de la MA de 200 sesiones. ¿Habrán correcciones? Seguro que sí pero, de momento, la tendencia es alcista y nunca se debe operar contra la tendencia ; pero sí guardarse las espaldas, tal y como vemos en el VXN  (índice de volatilidad del NASDAQ) que está subiendo – demanda de protección de traders e inversores – a la vez que el índice tecnológico avanza hacia  nuevos máximos históricos. Hay que tener en cuenta que estamos en una burbuja.

El indicador de sentimiento contrario más seguido e importante – la auténtica referencia de los mercados – el PUT / CALL Ratio, todavía no está en niveles extremos  pero se acerca. Como escribíamos al principio, el mercado no difiere mucho de finales de julio salvo el oro y Bitcoin que explotaron en agosto.

Respecto a Europa ( siguiente gráfico Stoxx 50) la novedad está en el alza del Euro tras la consolidación de la trend bajista del Dollar Index que sigue cayendo favoreciendo otras subidas como las de Brent y oro, que a pesar de la volatilidad, sigue teniendo recorrido al alza aunque vendrán draw downs provocados por la volatilidad de las yields en el Bond USA de 10 años. Pero en lo que se refiere a índices y acciones, Europa sigue en summer box o lateral. Además de la crisis de la pandemia, la falta de acciones tecnológicas europeas en el mercado está anclando a los valores del viejo continente en zonas bajas de escasa rentabilidad comprado con el extremo opuesto de los EEUU. Además, la falta de estas empresas europeas competitivas provoca que la macro concentración de los índices en unas pocas acciones de tecnología siga aumentando; a pesar de que otras menos conocidas del NASDAQ como Salesforce o Micro Strategy empiezan a beneficiarse de cierta diversificación en la inversión tech ( en la próxima sesión del club del trader del martes 1 de septiembre profundizaremos en el análisis de ambos valores ).

Por último, pero no menos importante, atentos también al alza del índice Skew (analizado en artículos anteriores de este blog)  que mide el alza de las opciones OTM del mercado y suele adelantar correcciones del mercado ( lo comentaremos también en la sesión de mañana martes del Club del trader 18.30 h) y a los avisos de analistas institucionales que advierten sobre movimientos ( ventas ) de tecnología de cara a nuevas rotaciones de carteras de grandes de fondos USA, de largo plazo, en este mes de septiembre. 

Y para acabar esta introducción a la vuelta a los mercados, decir que a partir de hoy tenemos que incorporar el factor de las elecciones USA ( próximo 3 de noviembre) al análisis de mercados por lo que pueda traer de novedoso a la volatilidad en Wall St. A día de hoy, Trump recupera posiciones frente a Biden tras la convención Republicana.

Aunque queda mucho por delante, habrá que tener en cuenta ya las elecciones como factor de volatilidad en los mercados. El candidato de Wall St. sigue siendo Trump. Según los analistas lo más peligroso para los mercados sería un resultado muy ajustado que obligara a recuentos de resultados interminables añadiendo confusión al mercado y a la economía.

Apreciado cliente,

Le informamos que nuestras vacaciones comienzan el 1 de Agosto y volvemos el 31 de Agosto 2020.

Descansaremos, estaremos pendientes de los mercados, estaremos online en redes sociales y pendientes de si nos contactas para resolver cualquier consulta.

Un merecido descanso pero con la máxima protección frente al Covid19 para estar de vuelta en Septiembre con fuerza.

Esperamos que disfrutes mucho de los mercados y de tus vacaciones.

Gracias como siempre por tu confianza,

Atentamente,

Equipo Aston.

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Desde la academia de ASTON DEALERS® queremos que sigas siendo el reflejo permanente del espíritu financiero y que tomes tus propias decisiones de inversión de manera independiente y reflexiva. Cuenta con nosotros siempre para todo lo relacionado en finanzas e inversiones, toda nuestra experiencia y conocimiento está a tu alcance.

En el mercado del crudo durante esta semana, la volatilidad sigue bajista con el barril de Brent afianzado en 43 $ y los especuladores siguen sin entrar a pesar de que las primas están baratas. Hay preocupación en el mercado sobre la posible segunda oleada de COVID19, y cómo puede afectar a la demanda, y sus repercusiones en el mercado del crudo.

En un interesante artículo publicado ayer en Reuters (” End game for oil? OPEC prepares for an age of dwindling demand”) https://www.reuters.com/article/us-global-oil-demand-insight/end-game-for-oil-opec-prepares-for-an-age-of-dwindling-demand-idUSKCN24T0KT), escrito a partir de fuentes oficiales de la OPEP que guardan el anonimato, sugiere que el COVID 19 acelerará el “peak” de la dependencia petrolífera mundial. Sobre esto hay que tener en cuenta que, en este contexto, la OPEP se refiere al “peak” de demanda mundial y no al referido a capacidad de producción o capacidad de nuevas explotaciones; como los estudios sobre “peak oil ” que se realizaban en la primera década del siglo. La situación ha cambiado de forma radical y, el COVID19 puede acelerar las transformaciones; en la organización de países exportadores están convencidos.

En dicho artículo se afirma también que la demanda pre COVID19, según previsiones de la propia OPEP, no volverá hasta 2022 o 2023. Relacionado con esto, en declaraciones de las fuentes de la Organización a Reuters, creen que el avance en baterías para automoción eléctrica es la clave, además de la concienciación medio ambiental. También, muy importante, que esta situación prevista para el corto plazo, agravará todavía más las relaciones dentro de la OPEP entre países líderes como A. Saudita y países pobres y desestructurados como Libia o Venezuela que no pueden acogerse a los recortes de producción. Parece que vienen tiempos difíciles en el mercado del petróleo que se va a complicar para el trading.

Por último, pero no menos importante, la referencia a las energías renovables y a su avance para los próximos meses y años; atentos pues a estas alternativas en las inversiones. Como ya hemos escrito en posts anteriores y, tal y como han afirmado fuentes de Bruselas en más de una ocasión, es el momento de la conectividad y las energías renovables.

Al final la paciencia suele tener su recompensa tanto en trading como en las inversiones en general. Más de dos meses en lateral alcista en el medio plazo del par BTCUSD,”en modo marmota”, podrían acabar en ruptura si se consolida la Primera expansión de Fibonacci por encima de los 10.000 $ 

 El objetivo ahora es que, mientras se mantenga la situación técnica de inicio de ruptura por encima de 10.000 $ ( gráfico expansión Fibo) , la tasa de hash , métrica propia de las cripto sobre velocidad de cálculo medida en Millones de teras por segundo, rompa la resistencia de 125.164 Millones / teras / segundo. 

Si la mencionada velocidad de cálculo no es capaz de romper la resistencia tendríamos pérdida de impulso en el par, aunque por técnico se mantendría alcista siempre y cuando no pierda los 10.000 $ . En el terreno de la especulación y rumores, los alcistas, además de los fundamentos técnicos se apoyan en la posibilidad de que el nuevo “cheque ayuda” de Trump vaya de nuevo a la compra masiva de BTC por parte de particulares; miles de ellos más apostantes que traders. En el caso de ruptura de la tasa de hash alcista podemos ver el BTC por encima de los 11.000 de forma bastante rápida. Por patrones de mercado, los máximos del oro favorecen también al alza del BTC; tal y como nos muestra el siguiente gráfico de Refinitiv / Thompson Reuters. 

El oro en máximos históricos, la incertidumbre sobre la segunda oleada de COVID19 y la posibilidad de una yield a cero en el Bond USA de 10 años , puede transformarse en la tormenta perfecta para el Bitcoin dos meses después del halving.

Atentos a la Resistencia clave que está testando el barril de Brent durante la sesión europea. En la referencia semanal vemos con claridad la importancia del GAP del COVID19. La volatilidad sigue en mínimos pero, prudencia ante el desafío de los alcistas,  24 horas después de la subida inesperada de los inventarios de crudo publicados ayer. Recordamos que, con volatilidades bajas y primas baratas, los especuladores del mercado están entrando . Ya no es sólo un mercado de Hedgers ,como escribimos hace unos días, durante el largo lateral de cinco semanas  testando la resistencia de los 43 $ barril. 

Además, otro indicador adelantado importante para observar la oferta y demanda en fletes marítimos, relacionado con el petróleo, es el BADI o Baltic Dry Index. ( https://www.rankia.com/blog/bolsa-al-dia/4141649-que-baltic-dry-index-por-indicador-recesiones-economicas) cuyo gráfico, facilitado por Reuters, observamos a continuación

Durante junio y gran parte de julio el índice , que también se utiliza como indicador adelantado de recesiones, recuperó la tendencia previa a la crisis COVID19. Pero, aproximadamente, desde la ruptura de los 43 $ Barril ha caído de forma espectacular. Es muy difícil una consolidación del cierre del GAP bajista de la pandemia con una BADI bajista. Otro indicio más de que los especuladores ya están en este mercado; y hay que tenerlo en cuanta en el trading a la hora de gestionar el riesgo de los largos.  

No será hoy ni mañana pero lo cierto es que siguen las recomendaciones de compra en oro por parte de manos fuertes  y por técnico, la previsión de 1850 $ en máximos se traslada ahora hacia los 1900 $ como siguiente objetivo, después de que el metal amarillo haya superado los máximos de 2011. Antes de que todo esto ocurra, ya sabemos que en el trading del XAUUSD los draw downs son abundantes y profundos.

Por correlación, en el gráfico de abajo observamos como los futuros de la yield del Bono USA 10 Years sigue presionando el soporte; mientras se mantenga esta situación técnica, observamos la línea continua del gráfico que nos indica la fortaleza de la trend alcista del oro.

Por último pero no menos importante, hay que tener en cuenta que la FED ha bajado momentáneamente sus compras de activos y bonos ( siguiente gráfico ) Cuanta más presión bajista soporte el Bono, mayor intervención de la FED en el mercado y cambios ( draw downs ) en oro. Siguiente gráfico de JP Morgan, ratio Bond USA 5 / 30 Years podemos ver como queda aún recorrido a la baja ( alcista para oro por correlación ) hasta el siguiente soporte. 

También habrá que estar atentos al recorrido hacia el mencionado soporte; no en vano en el último rally del metal amarillo, y en anteriores, la ruptura coincide con la caída del MOVE Index (Índice de volatilidad bonos USA – último gráfico -) y, una aproximación rápida hacia el soporte de la cotización del ratio Usa Bonds 5/30 years , puede girar hacia arriba el MOVE y provocar importantes draw downs en la cotización del oro.

Más allá de las vacunas contra la COVID19 , más allá del tratamiento para esta pandemia y este virus concreto y, por supuesto, mucho más allá de los medicamentos milagro express,que no existen por desgracia, seguimos en AD centrados, desde el pasado 10 de junio, en Abbott Laboratories (ABT) – producción y distribución de tests de seroprevalencia – y GenMab (GMAB), laboratorio que trabaja con derechos de investigación de Pure Vac relacionados con creación de vacunas con base Rna. 

Respecto a Abbott (siguiente grafico NYSE) ) , máximos históricos (99 $) tras cumplirse la proyección del patrón señalado y cobrados ya los dividendos por los accionistas. No hay presentación de resultados hasta octubre. La acción presenta una beta cercana a 1 (0.97 ) y un PER  por encima de 57.

En cuanto a GENMAB ( GEMAB) prosigue el ascenso imparable en máximos históricos y respaldado por el patrón alcista de tres velas alcistas consecutivas. Dicho patrón de “tres soldados” está activado – cuarta vela –  durante el mes de julio; aunque su apertura fue por debajo del cierre del mes anterior. Ante retrocesos y ventas, presenta soporte en 34.70 $. Resultados, 12 de agosto. 

Su PER es elevado por encima de 63 y la beta respecto a NASDAQ muy agresiva con 1.28 lo que la hace especialmente sensible a los recortes en el índice tecnológico si estos llegan dada la extrema sobre compra que padece. Muy atentos a la evolución de sus investigaciones puesto que de cara a la presentación de resultados, los accionistas pueden exigir su prima pagada por el elevado PER. Llegado el caso, creemos que los traders venderán y los inversores podrían comprar con descuento dado el prestigio intacto de Pure Vac y de sus derechos de investigación sobre creación de vacunas con base Rna. 

Siguiente gráfico, GEMAB Diario zona de soporte.

No hace falta ser adivino, ni siquiera saber de análisis técnico, para darse cuenta de que el “día de la marmota” en el Barril de Brent no puede seguir repitiéndose durante muchas sesiones más. El lateral con resistencia principal por encima ya de 43 $ y un soporte superior a 42 $ se ha convertido en un clásico de este verano bursátil del summer box o lateral. Sabemos que el petróleo es el activo que menos se desconecta de la economía real por razones obvias, y que los futuros miran hacia septiembre. 

La ruptura de los 43.50 $ significaría atacar de forma contundente el cierre del GAP del COVID19 que llegó a dejar sin precio a los siempre líquidos USO ( Futuros petróleo USA corto plazo / 1 mes) .Según la OPEP estamos ya alejándonos del pico de sobre abundancia de reservas y, teniendo en cuenta compensaciones de producción entre países miembros que no son transparentes, los recortes se pueden estabilizar en 1 millón de Barriles diarios, a los que añadir otras restricciones vigentes que se establecieron antes de junio. 

Por lo tanto es el momento del mercado de poner en precio la vuelta en V, la V asimétrica o quizás la U. Si los non commercials o hedgers no deciden , puede que el OVX , índice de volatilidad del petróleo , lo haga por ellos. 

Arriba, el gráfico de Refinitiv / Reuters, muestra la presión sobre la Resistencia  del Barril y además combina esta visión con la caída, desde máximos, de la volatilidad del crudo que muestra el índice OVX. Este precio bajo de volatilidad acabará por atraer a los especuladores del mercado del crudo poniendo fin al lateral de manera bastante abrupta. Pero cuando esta situación se produzca y quizás veamos las primeras rupturas por encima de 43.50 $ e intentos de testar la Resistencia “definitiva” del GAP COVID19 , eso no significará una subida / ruptura consolidada. esta no llegará hasta que los hedgers del mercado no pongan precio a la recuperación. Llegado el momento, el gráfico del COVID19 será el mejor indicador para intentar conocer el verdadero sentimiento del mercado respecto al crudo y la economía real.  Y en cuanto al OVX y a los especuladores; el miércoles, con la publicación de las Reservas Semanales de Crudo, podría ser un buen momento para intentar mover la volatilidad.